1973년도 워싱턴포스트의 내재가치 계산 법 워런버핏의 책을 읽다가 궁금한 부분이 있어서 글 남겨봅니다.데이터시총 : 8000만달러순이익

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질문하신 ‘세전마진을 10%에서 15%로 개선했을 때 현재가치가 1억3500만 달러가 되는 근거’는 워런 버핏식 내재가치 계산법에서 주요 변수인 이익 규모의 변화와 할인율, 성장률에 따른 가치 재평가 결과로 이해할 수 있습니다.

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주어진 데이터와 계산을 기반으로 보면:

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오너 어닝(세전 이익 - 투자 및 감가상각을 반영한 순현금영업이익)이 1,040만 달러로 산출되었고,

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미래가치는 성장률 3%를 적용해

1

,

040

×

(

1

+

0.03

)

0.0681

−

0.03

≈

3

억

5

,

000

만

0.0681−0.03

1,040×(1+0.03)

≈3억5,000만 달러로 계산했습니다.

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이때 세전 마진이 10%일 때의 현재 이익 수준 대비 15%로 개선 시 이익 수치가 상승하므로 고정 이익이나 프리캐시 플로우(잉여현금흐름)가 증가합니다. 워런 버핏은 현재가치를 현금흐름과 투자비용 차액으로 산출하고, 이익이 상승하면 현재가치도 커집니다.

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따라서 1억3500만 달러라는 현재가치는,

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세전 마진이 15%로 개선되어 증가한 이익을 기본으로,

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성장 가능성 및 할인율을 반영해 산출한 현재의 영업이익 및 현금흐름의 현재가치로 보입니다.

​

구체적인 공식은 공개되지 않았지만, 보통 워런 버핏 내재가치 계산은 “현재 영업 이익과 잉여현금흐름”을 바탕으로 성장률과 할인율을 감안해 계산하는 형태입니다.

​

즉,

​

마진 개선으로 추가로 발생하는 이익이 앞으로 기업가치에 반영되어 현재가치가 상승한 구조이며,

​

1억3500만 달러는 마진 개선 효과를 포함한 현재가치로 이해할 수 있습니다.

​

더 쉽게 설명하면, 10% 수익을 낼 때보다 15% 수익을 낼 때의 현금흐름 크기가 커져 그만큼 현재가치가 증가한다는 것입니다.

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더 자세한 워런 버핏 내재가치 계산법과 사례를 참고하면 이해에 도움이 됩니다.

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필요하면 수식을 적용한 상세 예시도 안내해 드릴 수 있습니다.